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改革激荡三十年 A股整装再出发

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2020-10-23
摘要:改革激荡三十年 A股整装再出发---站在而立之年的新起点,资本市场整装再出发,新一轮“深改”将在注册制改革、法

  编者按

  三十年栉风沐雨,三十年春华秋实。砥砺奋进的中国资本市场逐步成为国家重要核心竞争力组成部分,助力大国经济腾飞。中国证券报今起推出“资本市场三十而立·迈步新征程”专栏,回首资本市场三十年巨大变化,展望新格局下如何更好、更快地成长为全球一流资本市场。

  30年,从零起步,中国资本市场“摸着石头过河”,走出了一条市场化机制日益成熟的发展之路,成绩斐然。新股发行制度从审批制到核准制再到注册制,激荡着服务实体经济、孕育创新基因的澎湃力量。

  30年,从严监管,完善法治,中国资本市场法治体系逐步成型。从公司法、证券法、基金法等行业“大法”的完善,再到围绕注册制推行的证券集体诉讼制度落地,敬畏法治意识逐步深入人心。

  30年,厚植开放,深化改革,中国资本市场披荆斩棘,积极拥抱全球金融市场。互联互通机制日臻完善,股票及债券纷纷被纳入国际主流指数,双向开放的大门正越开越大。

  站在而立之年的新起点,资本市场整装再出发,新一轮“深改”将在注册制改革、法治环境完善、机构投资者培育发展等方面持续发力。

  市场化改革奔涌前行

  艰难困苦,玉汝于成。

  忆往昔,股市诞生之初,更多的是为了解决国企融资,助力国企脱困,实行发行上市指标制。看今朝,市场化改革大潮奔涌前行,资本市场肩负着助力实体经济转型升级的新使命,自身的市场化改革也逐步深化。

  “资本市场三十年来的发展,核心主线是不断推进市场化改革,朝着建立现代化的多层次资本市场体系迈进。从审批制到推行注册制改革,市场包容性开放性不断提升,可以说,我国资本市场的发展一直走在波澜壮阔的市场化改革之路上。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。

  从最具代表性的新股发行机制看,30年来,A股市场化改革取得显著成效。20世纪90年代,新股发行实行额度管理制,由地方政府或行业主管部门进行审核推荐,后改为指标管理制。进入21世纪,核准制下的通道制建立,监管部门不再对发行上市企业数目进行限制,此后优化为核准制下的保荐制,直到2019年设立科创板并试点注册制。注册制下,市场化定价机制的约束作用进一步显现,重塑A股市场新股发行生态;制度包容性让科创企业充分享受改革红利,为资本与实体经济的互联互通架起桥梁;注册制稳步实施,正联动新三板、区域股权市场改革,进一步补齐多层次资本市场体系短板,塑造高效联通的全新格局。

  在市场化改革的推动下,中国资本市场走过不平凡历程,取得了令人瞩目的成就,堪称“中国奇迹”。包括主板、中小板、创业板、科创板和新三板在内的多层次市场体系成型;市场已经能够为投资者提供股票、债券、商品、外汇、金融衍生品等多样化的金融产品;A股上市公司从上交所的“老八股”增至超4000家,一批颇具国际影响力的创新创业企业崭露头角,投资者数量突破1.7亿。

  法治化建设稳步前行

  法治兴则市场兴,法治强则市场强。成熟的资本市场必然是一个法治完备的市场。30年来,中国资本市场法治供给加速推进,监管威慑力大幅提升。

  “坚持依法监管的原则,切实推进依法治市。”中国证监会主席易会满强调,要增加资本市场司法供给,大幅提升违法违规成本。同时,法律和制度的生命力在于执行,要严格规范监管行为,减少自由裁量,统一执法尺度,公开执法标准,优化工作流程。要加大稽查执法力度,增强监管威慑力,严肃市场纪律,净化市场生态。

  如今,我国资本市场已形成以公司法、证券法、基金法等法律为核心,以行政法规、司法解释、部门规章、规范性文件为主干,以交易所、登记结算公司、行业协会规则为配套的法律法规体系。证监会有关负责人指出,证监会将进一步夯实资本市场基础法律制度,严格执行修订后的证券法,继续推进刑法修改和期货法制定工作,努力建成基础制度更加扎实、规则体系更加完善的证券期货监管法律制度。

  法治供给持续优化的同时,从严监管也形成了常态化机制。一方面,资本市场正在形成“行政处罚+民事赔偿+刑事惩戒”的法治供给闭环,证券违法违规成本显著提升。今年以来(截至8月底),证监会已对43起上市公司信息披露违法案件立案调查,占同期新增立案案件的30%;向公安机关移送涉及上市公司相关主体的犯罪案件20起。另一方面,对恶性违法违规行为保持“零容忍”打击。今年上半年,证监会共作出行政处罚决定30项,市场禁入决定8项,集中力量查处了康美药业、獐子岛、康得新等一批市场高度关注、影响恶劣的重大财务造假案件,不断净化市场生态。

  国际化大道越走越宽

  作为“舶来品”的资本市场,开放正是内在基因。30年来,中国资本市场开放程度不断加深,国际影响力不断增强。

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