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暖风吹向“低估值” 基金经理加速调仓换股

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2021-03-10
摘要:暖风吹向“低估值” 基金经理加速调仓换股---

  近期A股市场震荡,折射出众多基金经理主动“估值杀”的减仓欲望。减仓,并不是基金经理们的终极目标。在市场调整时找准新的结构性方向,顺势建仓或加仓潜在的新牛股,是减仓的基金经理们殚精竭虑的新动能——超高频率的调研,便是这种现象的折射。

  中国证券报记者梳理近期基金经理们的调研数据后发现,包括钢铁、化工、有色等顺周期板块,正成为基金经理们密集调研的对象,而去年火热的食品饮料、新能源板块则关注者寥寥。这种极大的反差,隐隐勾勒出基金经理们调仓的新思路,似乎预示着新的市场风格山雨欲来。

  不过,也有基金经理指出,在去年密集调研之后,基金经理对于食品饮料和新能源板块的研究已很深入,如今只是静待市场估值调整到位。但对于顺周期板块的崛起,基金经理需要补足“短板”,所以调研频率自然会急速升高。从短期来看,市场此前过度的估值鸿沟会逐渐收窄甚至填平,基金调仓有望加速这一进程。

  在分歧中加速调仓

  近期A股遭遇“倒春寒”,有基金人士在分析市场波动的原因时表示,A股微观结构有所变化,投资者在交易上的强趋同性导致交易出现非正常的“拥挤”。在对市场最为乐观的参与者均已入场的情况下,对手方缺失引发市场显著波动。

  无论是出于什么原因,投资者的热情已然降温:新基金的发行数量和募集资金都出现大幅下降。Wind数据显示,截至2月末,2月内新成立基金35只,为2017年9月以来的单月新低,较1月份下降近八成,并较去年同期下降超六成。同时,今年2月新成立基金的合计发行份额为1302.29亿份,为去年1月以来的最低值。

  面对市场大幅波动和发行市场“降温”,基金经理的防御态势愈加明显,部分思路倾向于降低仓位应对波动。近期某知名基金经理在内部交流时表示,其管理的基金仓位不到80%,未来还会持续下降,这种操作是出于对全年市场的谨慎预期。

  中国证券报记者采访多位基金经理发现,当前市场之下,基金经理在操作上普遍加快动作,减仓与建仓(加仓)并举。不少基金经理表示,今年以来,陆续卖出了一部分前期涨幅较高的龙头股,越来越重视投资组合的平衡性。

  海富通基金量化投资部基金经理江勇认为,回顾春节以来,市场的走势其实是对前期风格极致化的一种纠偏。在过去一年,以大盘成长为主的一些基金重仓股票是处在持续“拔高估值”的过程。市场的一些迹象体现了对前期风格极致化的纠偏,而并非单纯的熊市下跌,因为并不是所有的股票都“泥沙俱下”。

  以所谓的“茅指数”为例,截至3月5日,该指数春节以来下跌15%,沪深300指数下跌接近7%,但以小市值为代表的中证1000指数上涨了3%。再从沪深300指数内部来看,沪深300价值指数波动自春节以来基本保持在0附近,但是沪深300成长下跌了10%。所以从整个风格来讲,就是从成长向价值,从大市值向小市值的切换,这一点也在基金圈得到广泛认可。

  明星基金经理冯明远近日强调,A股市场中蓝筹大市值公司估值较高,希望在中小市值公司以及传统产业中寻找更好的投资机会,这基本上体现了他的调仓思路。另一位基金公司投资总监告诉中国证券报记者:“年前市场情绪高涨的深层原因是在寻找基本面优秀,增长持续性较强的公司。最近调整是因为前期涨幅较大,整体估值过高,市场进入震荡整理期。与此同时,近期一些低估值优质板块,因为疫情控制良好,经济恢复,或将逆市上行,可以仔细研究挑选出细分行业龙头。”

  据天风证券金工团队近日发布的研报显示,通过比较公募基金估值与真实收益发现,2月初偏离值在0.5%以内的基金样本超过35%,2月19日至2月24日偏离值在0.5%以内的样本数量占比已经下降到约25%,偏离值整体右移。报告认为,公募基金的模拟收益与真实收益之间的偏离相比于2月初显著放大,推断当前已有公募基金开展一定程度的调仓行为。

  密集调研指引方向

  机构调研对象常常被视为判断基金经理调仓路径的风向标。

  Wind数据显示,截至3月5日,春节以来共有161家上市公司被基金公司调研,以调研次数计算,春节后基金公司扎堆调研上市公司的前十名分别是:华东医药、周大生、杰瑞股份、西麦食品、传音控股、稳健医疗、普门科技、伊之密、苏宁易购、恒逸石化。

  数据显示,华东医药、周大生、杰瑞股份分别被65家、50家、49家基金公司调研。此外,化工、机械行业的公司伊之密、恒逸石化、天准科技分别被41家、40家、27家调研。医药生物行业的稳健医疗、普门科技、国际医学、仙琚制药、开立医疗分别被44家、43家、39家、29家、27家调研。

责任编辑:admin
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