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“谨慎”仍是 美联储的关键词

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2023-01-13
摘要:美联储自2022年3月起正式开启新一轮加息,在2022年年内累计加息425个基点,远远超过了欧洲央行等其他主要发达经济

  美联储自2022年3月起正式开启新一轮加息,在2022年年内累计加息425个基点,远远超过了欧洲央行等其他主要发达经济体央行的加息力度。对于美联储而言,抗击通胀是其进行本轮加息的主要原因。因此,美联储也必须接受快速大幅加息给美国经济带来的负面冲击。

  值得注意的是,由于美联储在去年12月的货币政策会议上放缓了加息的脚步,将加息幅度降至50个基点,市场对于美联储将继续放缓加息乃至于暂停加息的预期持续升温。当前,市场已经将目光集中在今年美联储第一场货币政策会议上,期待美联储可以释放出更多有关未来货币政策路径的信号。

  要知道美联储将如何调整货币政策,首先需要判断美国的通胀将走向何方。2022年6月,美国消费者物价指数(CPI)同比涨幅达到9.1%,成为本轮美国通胀的高峰。随后,美国CPI开始出现下降,7月为8.5%,8月为8.3%,9月为8.2%,10月为7.7%,到11月进一步下降至7.1%。本周,美国即将公布去年12月的CPI,届时将可以看到更多有关美国通胀走势的信息。

  对美联储而言,通胀水平的持续下降是一个好消息,这也给美联储放缓加息节奏提供了有力支持。但需要注意的是,目前从包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员的表态中可以看出,即便美联储决定开始放缓加息节奏,也并不意味着将暂停加息。

  美联储对于通胀走势仍非常谨慎,毕竟美联储曾误判了美国通胀走势,认为通胀仅是暂时的。况且当前,美国通胀水平仍远远高于美联储设定的2%通胀目标,这意味着美联储还有很长的一段路要走。亚特兰大联储行长博斯蒂克表示,尽管有迹象显示价格压力有所缓和,但在通胀方面仍有很多工作要做。通胀率过高仍是美国最大的阻力。美联储仍然决心使用政策工具将通胀率降至2%的目标水平。而堪萨斯城联储行长乔治则表示,为遏制通胀,美联储应该将基准利率上调至5%以上并保持至2024年内相当长时间。

  另外,旧金山联储行长戴利表示,美联储在今年1月31日至2月1日的会议上加息50个基点,或加息25个基点都有可能。而现在处于4.25%至4.50%的政策利率目标区间最终将需要升到5.00%至5.25%,并保持在这一区间,以使通胀率回落到美联储2%的目标,但具体需要升到什么程度将取决于数据。

  对于美联储而言,谨慎行动好过仓促作出决定。当前,市场对于美联储可能结束加息的乐观预期和看法正在加大美联储抗击高通胀的难度。即便当前有越来越多的证据显示通胀已经开始放缓,但仍然处于紧张状态的美国劳动力市场意味着美联储大概率将不会突然暂停加息。

  最新公布的数据显示,美国去年12月非农就业岗位增加了22.3万个,失业率回落至3.5%的低点。有分析表示,美国的就业增长放缓至10万人,才能让美联储确信通胀正在降温。另外,牵动美联储官员神经的薪资增速在去年12月出现小幅下降,12月平均时薪同比增幅从11月的4.8%降至4.6%,创下2021年8月以来的最小增幅,这意味着美国出现“薪资—物价”螺旋上升的风险有所降低。也正因如此,市场也进一步押注美联储将在今年第一次货币政策会议上再一次降低加息的幅度。

  不过,虽然薪资增速有所放缓,但薪资增长仍在持续,并且总体依然处于较高水平。在劳动力市场仍较为紧张的情况下,美联储很难立刻停止加息或降息。美联储依然需要小心行事,避免物价再次加速上涨。

  根据纽约联储最新公布的调查显示,在去年12月接受调查的美国消费者预计,美国短期通胀压力将继续减弱。受访者预计,一年后通胀将降至5%。如果未来公布的其他数据可以显示美国通胀水平仍在下降,这将给美联储后续进一步调整货币政策增添更多的信心。

  另外,从经济表现上看,相比于其他主要发达经济体,美国经济在2022年的表现更具有韧性,这也给了美联储连续大幅加息的空间。不过,随着美联储加息程度的持续增加,美国经济面临的下行压力也进一步增长。市场中已经有越来越多的声音认为,美国经济将在2023年陷入衰退。美国10年期国债收益率与美国两年期国债收益率倒挂程度的加深,也反映出市场投资者的悲观预期。不过,综合目前的情况来看,美国经济的走软并不会改变美联储的加息决定。在看到通胀水平出现实质性下降之前,预计美联储仍将继续加息,并且将根据数据情况调整加息节奏。而市场期待的暂停加息乃至重新开始降息,在短时间内恐怕不会到来。谨慎地调整加息节奏仍将是美联储抱有的首要态度。

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