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“潘多拉魔盒”已经打开!日本央行会释放2023年首只黑天鹅吗?

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2023-01-16
摘要:【“潘多拉魔盒”已经打开!日本央行会释放2023年首只黑天鹅吗?】交易员们警告称,日本央行本周会议将是任命新

  如果说,2022年全球金融市场飞出的最后一只“黑天鹅”是日本央行(BOJ)对YCC政策的调整。那么,随着这一“潘多拉魔盒”的打开,越来越多的市场人士在本周伊始已经开始担心,即将在今年离任的黑田东彦是否可能在新年伊始再度给市场带来“重大意外”……

  交易员们警告称,日本央行本周会议将是任命新行长前召开的最后一次会议。当前日央行正面临着外界越来越大的压力,希望其放弃控制收益率曲线的政策,这样的话全球债券和外汇市场料将再度面临剧烈动荡。

  为期两天的日本央行1月货币政策会议将于周三落幕。市场眼下正在仔细权衡BOJ最终放弃超常规宽松政策的后果。超常规宽松政策是日本过去20年来抗击通缩努力的重大创新,并使日本成为了全球廉价资金的主要来源地。

  在对本周日本央行利率决议的前瞻中,野村证券和道明证券的策略师不约而同均提到了一个词——“潘多拉魔盒”,他们认为日本央行上月首度迈出的政策调整脚步,或许已经打开了这只“盒子”。越来越多市场人士正试图判断日本的超宽松货币政策试验何时会结束,这一转变的影响可能远远超出日本本土。

  日本宽松政策的退出,是一个涉及解开短期负利率、10年期国债收益率上限和大规模资产购买三要素之间的死结,而又要不破坏市场的世纪难题。而且,更高的借贷成本,也会影响日本政府的融资。要知道日本是发达国家中公共债务负担最重,而且今年该国还要增加国防开支。

  市场高度警惕:严防日本央行再度“偷袭”

  期权市场的最新数据显示,交易员正严防日本央行周三利率决议可能引发更多意外,未来一周对冲美元兑日元波动的成本已升至近三年来的最高水平。

  在日本央行上个月突然调整其收益率曲线控制计划震惊了投资者之后,期权卖家眼下正在纷纷提高合约成本。

  日本央行当时出人意料地扩大10年期国债收益率的目标波动区间的决定,引发了日元兑美元创下了自1998年以来的最大单日涨幅。

  要知道,在日本央行12月政策会议的前一天,期权市场对美元兑日元在决议日当天触及130.58的概率定价曾为——0%,即市场预测这个位置不可能触及;但该水平最终只是当日时段的盘中低点。

  而眼下,“吃一堑长一智”的外汇交易员们,已经在本周日本央行决议宣布前,就早早地开始严阵以待。他们的设想是:如果日本央行的政策进一步出现改变,美元兑日元可能会再度大幅下跌;即便日本央行完全按兵不动,美元兑日元也料将会出现较为明显的反弹——因这将促使那些押注政策调整的投资者进行空头回补。

  事实上,外汇期权市场有关日本央行本周可能再度祭出“大招”的猜测和担忧,本身便绝非空穴来风。

  日本《读卖新闻》上周曾报道称,日本央行将会在本周政策会议上评估货币宽松政策的副作用,且可能采取额外措施,以改善国债市场的扭曲状况。

  该消息刺激日元在上周四大涨了2.4%。同时自上周五以来,日本10年期国债收益率已经连续两天突破了0.5%的央行新上限,这表明那些做空日债的“寡妇交易”正持续火热,债市交易员们不断押注日本央行将作出转变。

  瑞穗证券首席股票策略师Masatoshi Kikuchi表示,在本周会议之前,国外宏观对冲基金策略性抛售日本国债的时机似乎已经“成熟”,这些基金已经从去年12月日本央行调整收益率曲线控制的措施中获利。

  交易员眼中的决议日:三类主要情景模拟

  据消息人士称,本周日本央行决议的结果,很大程度上将取决于其官员是否认为(债券)市场扭曲已严重到需要采取额外行动的程度。如果收益率曲线扭曲没有得到解决,日本央行必须考虑它还能做些什么。

  而交易员们也普遍预期,日本央行本周的利率决议可能存在以下三类情景:

  ①进一步放宽YCC政策范围

  考虑到日本央行最近不断强调需要改善债券市场运作,如果日本央行本周作出更多政策转变,那么再一次提高关键10年期日债收益率的允许交易上限,被认为是最有可能采取的行动。

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