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全球监管大年资本市场“被迫”变局和重塑

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2020-12-23
摘要:金融危机推动全球资本市场进入到旨在防范系统性风险、加强监管的制度变革时期。 但2020年的新冠肺炎疫情深刻改

  金融危机推动全球资本市场进入到旨在防范系统性风险、加强监管的制度变革时期。

  但2020年的新冠肺炎疫情深刻改变了全球经济的运行轨迹,疫情的到来导致监管者面对前所未有的挑战,确保资本市场的流动性以支持实体经济,与维护国际公认框架下的市场稳定同样重要。

  1 政策成为市场波动重要原因

  资本市场的发展离不开其依托的制度环境、政策基础。

  “政策本应成为稳定市场的重要机制,如今已经成为市场波动的一个重要原因。”中原银行首席经济学家、中国国际经济交流中心学术委员会委员王军告诉《国际金融报》记者。

  新冠肺炎疫情造成百年来全球经济最严重的收缩,同时更是全球央行一致采取宽松政策进行干预力度最大的一次,均堪称史无前例。

  疫情暴发之初,全球金融市场出现恐慌式暴跌,各国政府特别是美国政府相继推出了一系列救市措施,例如,美国国会通过了2万亿美元的一揽子计划,向受疫情影响的企业、劳动者以及医疗系统提供紧急救助,近期又可能再次推出9000亿美元的新一轮刺激方案;美联储连续两次降息至零利率、推出无限量QE和三大有助于缓解流动性危机的工具。

  这些措施极大地稳定了市场预期及投资者信心,缓解了市场的恐慌及焦虑情绪,避免了流动性风险进一步上升,对全球金融市场的稳定起到了积极作用,美国三大股指甚至在快速探底之后又创下了历史新高。

  “但这些政策在迅速稳定金融市场的同时,也引发了巨大的争议,如’滥发货币’’饮鸩止渴’’慢性自杀’等。长期来看,靠零利率提振市场信心,势必使未来美联储的货币政策操作空间被进一步挤压,政策效应未来会逐步递减,这必然也会加剧市场的担心,甚至会起到反作用。国内外很多学者都有这样的共识:由于应对疫情出台了无限量宽松的政策,可能会酝酿一个近十年中非常大的货币危机或高通胀。加之美国政府和美联储不断推出的救市政策也使市场对它的期待非常高,一旦政策没有达到市场的预期也会加剧市场的波动。”王军表示。

  2 美国资本市场走向封闭

  新冠肺炎疫情使全球经济遭受重创。为了抵御经济下滑,多个经济体一度放松金融监管。欧洲央行四度放松金融监管要求之外,包括美国、瑞士在内的多国金融监管者也纷纷采取举措为银行“解缚”。

  资本市场在金融市场中具有重要作用,美国资本市场吸引世界各国的企业在美国挂牌上市,体量巨大,不过美国的资本市场在一定程度上出现了从开放走向封闭的趋势。

  8月,美国财政部在其官网发布总统金融市场工作组《关于保护美国投资者防范中国公司重大风险的报告》,针对包括中国在内的美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)无法实施检查的辖区,建议对来自这些辖区的公司提高上市门槛,加强信息披露要求,强化投资风险提示,

  据彭博社11月17日报道,美国证券交易委员会(SEC)正在推进一项计划,该草拟的计划可能导致一些在美国上市的中国公司退市。据知情人士透露,SEC将建议交易所负责要求中国公司遵守美国的审计核查,否则禁止上市或要求退市。

  今年以来,美国国会通过有关法案,禁止中国企业在美国挂牌上市。美国众议院于当地时间12月2日一致通过《外国公司问责法》,该议案已于今年5月在美国参议院获得通过。按照该法案要求,外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会对会计师事务所检查要求的,禁止其证券在美国交易。路透社报道称,尽管该法律适用于任何国家的公司,但其目的主要是针对中国公司。中国对此进行了多次回应,指责美方证券监管政治化的做法。

  对于美国强化对中概股监管,王军认为,短期来看,显然对中概股在美的正常经营会产生一定的不利影响。但是从中长期来看,反而有可能坏事变好事。

  “在相较以往更强的外部监管环境下,有利于倒逼中国企业规范自身的经营与资本运作,有利于倒逼企业强化尊重法律和规则、切实保护投资者利益的意识,避免再度出现信息披露不实、财务数据造假、操纵市场和内幕交易等违法违规行为,打造中国企业诚信经营、遵守法律的正面良好形象,重塑国际投资者对于中国公司的信任。”王军说。

  值得注意的是,由于港股市场和A股市场已经分别于2018年和2019年完成了上市规则改革,符合条件的未盈利企业、同股不同权企业可以在港股或A股市场上市。资质较为优秀的中概股回归本土资本市场的条件已经成熟。

  3 中国市场更待改革提速

  2020年,是中国资本市场30周年,处于发展黄金期的中国资本市场全面深化改革持续推进。

  2019年,设立科创板并试点注册制改革落地见效,资本市场在保持规模指标领先优势的同时,功能指标排名显着提升。

  新修订的证券法于今年3月1日正式开始实施,这是资本市场法治建设的一个里程碑事件。

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