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恒大债务风波引发市场不安

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2020-10-04
摘要:作为中国最大的房地产开发商,恒大(Evergrande)从来不缺少能引起敬畏的数据——也从不缺少会引起警觉的数据。 该公司在中国城市化进程中飞速扩张,其间建立了规模庞大的土地储备

作为中国最大的房地产开发商,恒大(Evergrande)从来不缺少能引起敬畏的数据——也从不缺少会引起警觉的数据。

该公司在中国城市化进程中飞速扩张,其间建立了规模庞大的土地储备,足以为约1000万人提供住房。但正是恒大一路走来积累的1230亿美元债务,导致其股票和债券在过去一周疯狂交易。

上周四,一封信开始在网上流传,信中显示恒大向其总部所在地广东的省政府寻求帮助,以避免潜在的现金短缺危机,这引发了轩然大波。恒大愤怒地予以否认,称这封信是捏造的,过去几天的一系列公告在一定程度上平息了外界对这家高杠杆开发商的担忧。

但这一事件提醒人们注意到这样一家公司引起的极化效应——这家公司是中国债务驱动型房地产行业的过度行为的缩影。有人认为,对恒大来说,痛苦的清算早就是不可避免的;其他人则认为这种担心有些过头,北京方面无论如何也不会让它倒下。

SC Lowy首席投资官Soo Cheon Lee在谈到恒大股票最近的交易时表示:“如果有人认为它大到不能倒……对他们来说,这是一个买入的机会。”他补充说:“这实际上是押注——这就是为什么有人买,有人卖。”

2009年在香港进行首次公开发行(IPO)后的几年里,恒大给股东带来了可观的回报。从IPO到2017年底达到股价峰值,恒大股价飙升至发行价的逾8倍,而香港基准恒生指数(Hang Seng Index)同期大约上涨了30%。

中国政府在上世纪80年代的改革为私人住房所有权的扩张铺平了道路,大约四分之一世纪前由现任董事局主席许家印(Hui Ka Yan)创立的恒大集团是最大的受益者之一。恒大收入的绝大部分来自住宅销售。

到2017年,大量人口向中国城市迁移——以及随之而来的住房需求——使得许家印成为中国首富,估计其净资产达到425亿美元。

支撑恒大成功的,是令其他所有房地产集团相形见绌的债务。上周开始这场风波的核心就是恒大的借款,流传的那封信件声称,恒大需要政府帮助,以使得监管机构批准其内地子公司恒大地产(Hengda Real Estate)在深圳证券交易所上市。

此前恒大通过向战略投资者出售恒大地产股份筹集了约1300亿元人民币,但如果恒大地产未能在明年1月份前上市,恒大将不得不回购投资者所持股份,偿还这笔资金。周二香港股市收盘后,恒大表示,已与持有863亿元人民币股份的投资者达成协议,他们不会要求恒大回购股份。

这些协议很可能有助于缓解对恒大现金短缺的担忧。在北京方面最近对房地产行业的杠杆规模表示关切后,这种担忧被放大了。去年底,恒大的净债务股本比率为181%。

据中国媒体报道,北京方面上个月与包括恒大在内的主要开发商举行会议,概述了其限制基于各种会计手段的借款的“三条红线”政策。

标普全球评级(S&P Global Ratings)董事叶翱行(Christopher Yip)表示,恒大“杠杆率如此之高,很可能会打破所有据传的限度”。他补充道:“即使它有去杠杆化的计划,但我们还没有看到进展,也不了解这些计划将如何与报道的政府举措保持一致的细节。”

今年3月恒大表示,它计划至2022年,每年削减1500亿元人民币的债务。上周,随着其债券和股票价格暴跌,恒大表示,其“经营正常健康、财务稳健”,并提前赎回了16亿美元的今年到期的优先票据。

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