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2020年:我们学到些什么教训?

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2020-12-30
摘要:2020年,很快就要过去了。截止2020年12月24日,美国的标普500指数,上涨了16.7%左右。中国的沪深300指数,上涨22%左右。而明晟全球股票指数(ACWI),则上涨14.7%左右。在新冠大流行的

2020年,很快就要过去了。截止2020年12月24日,美国的标普500指数,上涨了16.7%左右。中国的沪深300指数,上涨22%左右。而明晟全球股票指数(ACWI),则上涨14.7%左右。在新冠大流行的2020年,全球主要股票指数获得如此好的回报,应该让很多投资者都大吃一惊。从这百年一遇的病毒流行年股市中,我们能学到些什么宝贵的经验呢?让我在这里和大家讨论一下。

首先,被媒体头条报道的新闻,对股市往往没有影响。

当你在电视或者报纸上看到一些坏消息时,这些坏消息很可能已经被消化到股市之中,因此对于股市来说,它们也不再是坏消息了。

一个典型的例子就是今年的新冠。当你看到美联航因为新冠而停飞绝大部分航线,遭受重大损失的时候,再去卖股票就已经太晚了,因为其公司股价大概率已经有了明显下跌。相同的逻辑对于酒店集团、邮轮公司或者餐饮集团的股票也同样适用。

为什么被媒体报道的坏消息,对于股市来说就不再是坏消息了呢?主要原因在于,如果已经在主流媒体上被广而告之,说明这个消息已经被传达到大部分人,特别是对股价变化比较敏感的投资者人群中。当大部分人都已经知道了新闻消息,也意味着他们很可能已经对该消息做出了反应,比如买入或者卖出自己感兴趣的股票。因此当你看到新闻再想到去做什么的时候,已经落在了别人后面。

大家不妨想一下,在当今的智能手机时代,我们最不缺的是什么?恰恰是新闻。打开任何一个炒股APP,一般都会有新闻页面,24小时滚动更新各种大小新闻。哪怕是发生在万里之外的欧美的新闻事件,很可能短则几秒钟,长则几分钟就更新到国内了。因此新闻对于公司股价的影响作用,往往在极短的时间内就完成了。

现在,我们在上面提到的逻辑上,再加上“预期”这个更重要的概念。人作为有一定思考和判断能力的动物,是有预期的。就是说,在新闻公布一些重要的数据之前,我们会有自己预先的估计,并基于这个估计去指导自己的行为。比如当我看到新闻报道美国新冠病例超过1900万时,我不会停留在1900万这个数字上。我会基于一些信息,做出自己的分析判断,可能预期接下来几个月的感染病例达到2000多万,甚至更多。每个人都会做出自己的预期,或长或短,准确程度也都有所不同。股市的价格,反应了所有投资者的预期加总。新闻传播的高速度,加上投资者的预期,解释了为什么凡是登上媒体头条的新闻,对股市已经不再有影响作用的原因。

我们可以把这样一个特点称为“股市永远向前看”。那就是股市未来的走向,关键取决于接下来发生的“新”新闻,而不是已经发生的“老”新闻。这个特点,可以解释为什么在坏消息满天飞的时候,常常也是最佳的买入时机。基于美国股市过去70年历史的统计显示,如果我们在失业率超过7.2%的时候买入股票,那么接下来一年的股市平均回报为16.5%左右,市场上涨的概率为86%。而如果我们在失业率低于4.4%的时候买入股票,那么接下来一年的股市平均回报为5.6%左右,市场上涨的概率仅为64%。

乍一看,这个结果让很多人无法理解。失业率高,说明经济很差,企业没有盈利增长,没有雇佣的意愿。失业的工人家庭,收入下降,自然也没有消费的意愿。对于股市来说,这些都是负面和利空因素,为什么在这个时候买股票反而回报更好?原因就在于,股市是向前看的。被公布的失业率,已经是公开了的“老”新闻,因此也已经被消化到了股价里。而接下来更有可能发生的情况,是政府和央行推出各种刺激政策来挽救经济和降低失业率。股市受到这些政策的刺激,触底反弹,因此反而可以让投资者获得更好的回报。与之相反的,是失业率处于很低的时候,央行可能会为了防止发生通胀而升息,如此紧缩政策,反过来压低股市,拖累了投资者后续的投资回报。

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