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美国“散户革命”带来的思考

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2021-02-08
摘要:近期,美国股市出现了散户大战投资机构的激烈场面,甚至有做空的机构投资者被逼至破产边缘。在机构主导美国股市投资的背景下,这一轮散户崛起引发了美国股市剧烈动荡,堪称

近期,美国股市出现了散户大战投资机构的激烈场面,甚至有做空的机构投资者被逼至破产边缘。在机构主导美国股市投资的背景下,这一轮散户崛起引发了美国股市剧烈动荡,堪称一场“散户革命”。

先简单回顾事情的经过。GameStop(游戏驿站,GME)是全球最大的实体游戏零售商,从2021年1月11日起,GameStop的股价被多头散户大举唱好,股价一路飙升至最高483美元/股,这一“疯狂”的波动将持有该公司大量空头头寸的美国明星对冲基金Melvin Capital逼到濒临破产。金融科技和分析公司S3 Partners数据显示,今年以来,游戏驿站的空头损失197.5亿美元。

图:美股一篮子被做空股票的上涨幅度

来源:高盛证券

长期以来,美国资本市场基本上由机构所主导。2018年中,美国机构投资者持有股市市值占比高达93.2%,而个人投资者持有市值占比不到6%。在机构为绝对主体的美国资本市场上,市场体系、监管规则都围绕机构投资者而设,市场参与方——投资者(机构和散户)、监管部门、融资主体(企业)形成了一套“自洽”的体系。然而,“散户革命”打乱了过去的市场生态,一些来自Reddit论坛的WallStreetBets(华尔街赌场,WSB)社交群组的年轻散户,居然将机构打得手忙脚乱、鼻青脸肿。经此一役,以“华尔街赌场”为代表的散户,就此站到了舞台中心,还争取到了包括马斯克等顶级精英的支持。面对这场突如其来的“散户革命”,其中的原因和可能的影响,值得人们深入观察和思考。

谁反对“散户革命”?

当然是机构投资者所代表的华尔街,它们是资本市场上的“建制派”,代表了金融市场的主流秩序和投资价值观。著名投行高盛的看法颇有代表性,高盛称,GME逼空事件引发的蝴蝶效应,正在美股市场导致金融危机以来最为严重的轧空行情。过去25年里,美国股市发生了多次严重的逼空行情,但都没有最近所发生的那么极端。高盛警告,如果逼空继续,整个金融市场将会崩溃。高盛认为,市场上一小部分不可持续的过度行为,有可能引发一系列多米诺骨牌效应,并造成更广泛的动荡。近年来,美股低成交量和高集中度的模式,加大了一只基金平仓像滚雪球一样席卷整个市场的风险。

做市券商和交易平台也对散户交易进行了粗暴的限制。比如,在美国散户与空头激烈交战之际,被称为“散户大本营”的零佣金在线券商Robinhood、美国最大在线券商之一的盈透证券(Interactive Brokers)在内的多家券商突然关闭了GME、AMC、诺基亚等WSB概念股的买卖。Robinhood称,由于散户大量的交易行为带来数据处理和保证金的压力,不得不进行限制。但这种做法立刻引来了市场的指责,认为这是券商们的阴谋,靠“拔网线、删代码、关服务器”等不讲武德的简单粗暴招数,禁止部分WSB概念股的交易。

分散的散户为何能集聚成一支有力量的“军队”?

答案在于互联网。散户大军也有大本营,他们聚集在Reddit论坛的一个分区WallStreetBets(WSB),这些社交群组的年轻散户,依靠互联网信息沟通的便利,依靠社交群组能够很方便的进行动员和召集,得以在局部领域(如WSB概念股票)形成一支可以撼动机构的力量。正如近年来在社会和政治领域里公众对互联网社交平台的利用,只不过这类利用开始转到股市投资领域。

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