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读懂两会:做趋势的朋友

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2021-03-08
摘要:后疫情时代的第一次全国两会如期在3月初拉开帷幕,市场关注的第一焦点固然是传统的经济社会的各项目标。然而,在这些传统的目标之外,中国的政策方向和取向事实上在逐步发生

后疫情时代的第一次全国两会如期在3月初拉开帷幕,市场关注的第一焦点固然是传统的经济社会的各项目标。然而,在这些传统的目标之外,中国的政策方向和取向事实上在逐步发生着变化。

内外部环境的深刻变化导致了政策端的强烈反应,并触发了相关的政策调整。总体而言,中美关系在可预见内的期限内不会发生实质性的向好,去全球化趋势和民粹主义的延续,以及各国对于“安全”强调,成为了包括中国在内的各国政策调整的基础。在很大程度上,“双循环”的提出也映衬着国际关系和格局的变化。

从政府工作报告的第一感觉而言,对就业市场的强调表明经济增长的内涵开始增多。在“大于6%”的经济增速目标下,城市新增就业落在1100万的水平上。事实上,6%的经济增速目标并不是大问题,因为第一季度的经济增速大概率会接近20%,按照这一水平,接下来三个季度只要保持大约2%左右的平均增速,今年过6%就不是问题。然而,1100万个就业岗位的完成却并非易事。尽管2020年的新增就业接近1200万个,但居民人均支出却出现了罕见的下滑,这表明就业市场中仍然存在较为严重的结构性问题,与此同时,收入水平并没有跟随就业市场的改善而出现明显上升。

对应着艰难的民生问题,习近平总书记在两会前专程前往多个贫困地区考察,表明了对于底层民众的关心和担忧。在很大程度上,这也表明政策的落脚点开始更加考虑“公平”,这对于维护社会福祉以及和谐来说至关重要。

这也解释了为什么中国官方对于房价暴涨表现出了明显的厌恶,对于底层民众来说,收入增加受限,但资产价格却不断上升,这会造成很大程度的“生存体验感”下降。从这个角度来说,货币政策的稳健和财政政策的积极,正体现了结构性调整的总体思路。

2021年安排的财政赤字水平和地方债发行数量均略高于市场预期,与此同时,对于财政边界的讨论也在持续。在保持宏观杠杆率稳定的大前提下,社会融资水平的增速需要与名义GDP保持一致,这意味着社融增速在来年将出现明显的减速。而财政支出的力度并没有明显下降,在很大程度上表明商业银行的信贷投向将有保有压。相对确定的是,房地产信贷将被进一步抑制,更多的资金会流向制造业以及中小微企业。财政资金则会进一步强调保民生和补短板。

与此同时,对于科技、食品以及能源安全以及制造业升级的强调,是两会的另一个关键着眼点。在去年经济增长面临较多困难的情形下,中国的科技支出增速仍然超过10%,体现出对科技进步的重视。而在拜登上台后,美国对于中国科技输出仍然大概率会保持高压政策,同时对于各项关键领域技术的审查,也意味着中美之间的科技角力仍将是未来的主战场之一。从这个角度来说,科技投入会是一个长期且确定性很强的政策取向。

与此同时,对于“安全”的重视也意味着中国会在食品和能源领域进行更多的投入,疫情之下,食品的安全和有效保障,成为了各国竞争力的代名词。在这样的背景下,各国也开始强调本国食品的自给自足,并逐步降低对进口的依赖,与此同时,食品出口国也开始主动降低对外供给。在能源领域,对于新能源的重视不断提升,在“碳中和”的大趋势下,能源领域的革命也将不可阻挡。将这两方面结合起来,我们会发现,尽管竞争领域伴随着国际局势的变化出现了改变,但科技仍然是重要的抓手。

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