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十四五:如何跨过中国宏观经济新周期

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2021-04-06
摘要:疫后全球经济并未快速实现快速同步复苏,呈现“K型”、“U型”和“V型”等复苏分化的特殊走势。疫前中国经济进入“三期叠加”,疫后经济复苏加快,但经济进入放缓周期的判断

疫后全球经济并未快速实现快速同步复苏,呈现“K型”、“U型”和“V型”等复苏分化的特殊走势。疫前中国经济进入“三期叠加”,疫后经济复苏加快,但经济进入放缓周期的判断不变。一方面,中国不刻意追求经济增速的同时,保持稳定的经济增长以及持续的增长动能依然十分关键。另一方面,疫后中国经济恢复基础尚不牢固,全球经济发展形势仍不稳定,高质量发展不仅要激活全要素生产率,更需要新的发展理念和新的经济增长范式。

重新审视中国宏观经济的发展生态

中国宏观经济有其自身演进逻辑,在新旧范式的转换中,创造中国特色的发展经济学不可避免会有曲折、有险阻。传统经济增长的资源要素驱动转向需要有效市场和有为政府的共同作用,高度依赖资源消耗和出口导向的前增长时代已然不复返,而单纯以市场换技术的权宜之计更无法适应科技竞争日益激烈、地缘政治矛盾突出的“新全球化”时代。外部环境的激烈变化以及内部经济转轨进一步凸显经济高质量发展的紧迫性,既要适应经济增速调整为中低速的客观性,同时也要防止经济增速降速过快和市场化改革滞后的问题。

疫情期,中国经济宏观杠杆率有所攀升。数据显示,中国宏观杠杆率(债务总额/GDP)攀升较快,根据国家金融与发展实验室的测算,2020年四季度末已达270.1%,较去年上升了23.6个百分点。保持宏观经济杠杆率基本稳定已成政策基本导向,非银行金融机构杠杠率过高,互联网金融衍生风险,以及居民部门因房地产和消费产生的杠杆率过高问题已引起金融监管的重视。“十四五”将更加关注系统性风险,金融系统性风险、平台企业的数据流量风险和互联网科技风险的防范尤为突出。

疫情期,中国经济经历了从“按下暂停键”到快速修复的过程。从经合组织发布的相关数据看,2020年,中国不仅是G20经济体中实现正增长的国家,还将是世界范围内唯一实现正增长的主要经济体。由于低基数影响,机构普遍预测2021中国经济增速将至7%∽9%的水平,但必须看到无论是中国经济还是全球经济,复苏分化加剧,科技与国际金融竞争性冲突正在加剧,而发达经济体的债务经济和量化宽松货币政策势必会诱发外溢风险,恐造成经济形势动荡。

中长期看,中国经济实际增速与潜在增速均位于放缓的周期,更为复杂的形势在于国际环境的演变。尽管美国经济展现出复苏强劲的优势一面,但依托美元体系与债务驱动的模式已不可持续。随着拜登政府1.9万亿美元经济刺激计划的实施,高达27万亿美元规模的债务可能酝酿更加难以预料的后果,近期美国以及全球股市激烈震荡、大宗商品异普遍暴涨和安全资产的稀缺,比特币资产规模更是升至万亿美元。发达经济体普遍的政策短视、选举政治和妥协艺术在更多的全球经济金融危机面前已显得十分脆弱无力。

传统的经济增长理念和模式亟待重构

传统经济中高速增长的有利因素正在发生变化。显然,人口红利的下降、老龄化危机等已经开始侵蚀过去中高速增长的根基,摒弃粗放型经济增长模式,寻求通过要素市场体制机制改革、城乡融合发展与国有企业改革等一系列举措实现突破,真正向高质量发展才是未来正确的道路选择,统一国内市场,巩固内需市场发展优势。疫后中国经济复苏后仍然面临一些亟待解决的问题,既要考虑到短期政策的成效,寻求政策的稳定与逐步回归常态,更要着眼从结构性层面继续推动经济改革,需要有契合中国国情的发展经济学范式革命。

中国宏观经济的周期调整在于主动发现风险和防范风险。从“去杠杆”到“稳杠杆”的过程就是一个比较痛苦的经历,资产配置的组合也面临资管新规、财富市场风险加剧和居民理财观念变迁等新的挑战。扭转传统经济增长方式,实现新旧动能转换并非易事。区域发展不平衡、传统经济产业依附与技术创新短板“牵一发而动全身”。传统经济增长方式已成为中国宏观经济可持续发展的掣肘,过剩产能、重复建设以及低效的创新亟待重新整合。如近期新能源热、芯片热等新兴产业应防止走集中度过高、资源内耗的老路。

除了审视内部发展形势,辩证认识急剧变化的全球政治经济生态更为紧迫。短期看,中美关系进入到新的发展阶段,新一任政府的执政思维转变,可预见性更强,但基于美国国会对华战略竞争身份的定位和美国“制华”派的崛起,竞争与合作将会更趋于复杂化,规则制衡、联盟威慑和“科技脱钩”等风险仍存。从趋势看,非传统安全已成为制约中国经济发展的关键,例如粮食安全保障、原油进口、核心技术限制和日益增多的贸易争端,推高了贸易成本。“十四五”将着重产业链供应链自主可控、能源安全和科技知识产权保护。

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