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股市大跌时,投资者应该怎么办?

来源:网络整理 作者:admin 人气: 发布时间:2021-09-24
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当股市在没有任何征兆的情况下突然下跌时,广大股民会如何应对?大部分股民,可能会在惴惴然中密切关注,暂时按兵不动。然而也有一部分股民,会在重大的压力之下选择卖出手中的股票,甚至是清仓全部卖出。这种在重压之下接近崩溃的操作,会对投资者的家庭财产造成极大的破坏。有学者(Elkind et al, 2021)统计了美国某券商中30万个家庭拥有的65万个账户的历史交易纪录后发现,在过去13年间(2003-2015),有大约9%的投资者(即接近3万户家庭)账户曾经经历过以下情况:其账户净值在一个月内下跌90%,其中下跌的50%以上归咎于账户主人不合时宜的买卖操作。

从逻辑上来说,在股市大跌时选择卖出,甚至清仓,肯定不是一个最优的投资决策,主要有两个原因:

首先,大跌时的卖出一般都不在投资计划中,而是临场发挥,率性而为(注:唯一的例外是事先已经定好的“止损委托”)。在后一种情况中,投资者往往是在情绪激动,极度恐惧,或者极度懊恼的状态中做出卖出决定,缺乏大脑处于冷静状态时的沉着和理性,不可能想得周全。在这样的状态下,我们很容易走极端,往往做出错误的,事后令自己十分后悔的投资决策。

其次,大部分在股市急跌时选择卖出的投资者,很难在下跌停止后及时补仓,再度买回股票。正所谓“一朝被蛇咬,十年怕井绳”。然而这恰恰是绝大部分投资者无法获得更好回报的关键原因。在一个长牛的股市中,风险最高的操作,其实就是踏空。统计(Elkind et al, 2021)显示,在上文中提到的股市急跌时选择卖出的投资者中,大约有1/3再也没有买回股票。对于这些投资者来说,他们由于错过股市上涨而遭受的损失,远远超过哪怕是逃顶所能带来的短期收益。

事实上,股市在大跌以后的反弹,往往和大跌本身一样,没有任何征兆。远的如2008金融危机。在金融危机发生后的5年(2009-13年),美股标普500指数分别上涨了26.4%、15%、2.1%、16%和32.3%。很多投资者在经历了08年的过山车以后对股市产生逆反心理,几年、甚至十几年都不敢再碰股票,其累计起来的损失完全不亚于股市在08年从高点坠落的幅度。近的就发生在去年。2020年第一季度,由于新冠肆虐,美股在一个多月的时间内下跌了近30%,也引发了很多投资者卖出股票。然而出乎很多人的意料,美股接下来仅用了5个月时间就收复失地,并在那之后加速上涨,屡次创出历史新高。这些例子都表明,在股市中踏空,是很可能发生的,同时也是很容易被投资者忽略的投资风险。

事实上,踏空造成的投资损失,甚至可能比高点买入带来的损失更大。我们假设投资者恰好在2000年互联网泡沫破裂前的顶点买入股票。从事后来看,在这个时候买入股票,可谓是最差的时机,没有之一,因为接下来的几个月内,股市就一落千丈。然而即使在这样的时候买入股票,如果你坚持持有20年不卖出,也能获得扣除通胀后每年4%左右的真实回报。扣除通胀后4%的年回报,其实还算不错,至少持续20年战胜通胀。换句话说,如果在这段时间内你没有买入股票,那么你还想要战胜通胀的话,就会非常困难。

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